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民生证券股份有限公司吕伟,赵奕豪近期对创业慧康进行研究并发布了研究报告《2022年年报&2023年一季报点评:业绩短期承压,关注医疗信息化复苏逻辑》,本报告对创业慧康给出买入评级,当前股价为8.49元。
创业慧康(300451)
公司短期业绩承压,研发投入保持稳定。创业慧康于2023年4月14日与2023年4月28日分别发布了2022年年报与2023年一季报。2022年公司实现营业收入约15.27亿元,同比下降19.58%;实现归母净利润约0.43亿元,同比下降89.68%;实现扣非归母净利润约0.47亿元,同比下降87.90%。研发方面,公司2022年研发费用约2.18亿元,同比增长3.55%。公司2023年一季度实现营业收入约3.48亿元,同比下降24.74%;实现归母净利润约0.10亿元,同比下降88.74%。
电子病历收获颇丰,“惠康云战略”取得新突破。公司六级电子病历评级项目有2家通过评审,五级电子病历评级项目有3家通过评审。截至2022年,公司五级、六级电子病历评级项目累计有20家通过评审。公司四乙及以上医院互联互通项目有15家通过评审,四甲区域互联互通项目有3家通过评审。截至2022年,五乙及以上医院互联互通“以评促建”项目累计有37家通过评审,五乙及以上区域互联互通“以评促建”项目累计有17家通过评审。公司基于“慧康云战略”,发布了新一代的基于微服务架构的医疗信息系统(HiHIS)。Hi-HIS系统在设计时,建立了统一数据模型,强调领域设计,实现业务可配置化,进而达到分层设计、分层开发、分层实施与交付的平台化产品模式。慧康云产品体系的信创适配相关工作已经持续了三年。截至目前,已经完成了慧康云架构新产品的全面覆盖,适配工作涵盖硬件服务器,数据库,中间件和操作系统,如鲲鹏、龙芯、X86、Gauss、达梦、中标、麒麟、Euler、东方通等,并获取近200份适配认证证书。
“互联网+医疗”业务进展喜人,各细分领域表现出色。公司基于健康城市“互联网+医疗”等创新业务快速增长,其中聚合支付、云护理、在线处方流转业务、商保等创新运营业务,实现创收约1.65亿元。互联网医院业务方面,互联网医院及区域性的互联网项目客户数量继续保持增长,新增接入医疗机构100家,较上年度同比增长逾14%,增速较快。云护理服务业务方面,发生服务订单数量较去年同期增长逾53%,运营流水较去年同期增长逾38%。
投资建议:公司将持续探索AIGC技术与公司现有系统的深度融合,“GPT+医疗”将会衍生出如智能问诊,医学影像解读等更丰富的应用场景,考虑到春节等因素,加之一季度本就是医疗信息化订单淡季,因此公司订单有望于Q1后逐步修复。我们预计公司2023-2025年营业收入为22.66、31.43、39.58亿元,归母净利润为3.65、4.65、6.00亿元,EPS为0.24、0.30、0.39元/股,对应PE为37、29、22倍,维持“推荐”评级。
风险提示:Hi-HIS推广不及预期,医疗信息化市场竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,方正证券方闻千研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达93.07%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.97亿,根据现价换算的预测PE为33.08。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有15家机构给出评级,买入评级13家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为12.56。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,创业慧康(300451)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2.5星,好价格指标1.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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